제롬 파월 연설 요약, 미국 금리인상 기준금리 6%? (ft. PCE 물가지수)

미국 동부시각 기준 2023년 3월 7일 오전 10시, 우리 시각으론 3월 8일 자정 무렵 연준의 제롬 파월의 상원 연설이 있었다. 본 이벤트를 앞두고 증시는 눈치 보듯 소폭 등락을 이어가고 있었는데, 시장이 우려했던 대로 파월 의장의 미국 금리인상 관련 매파적 발언이 이어지며 미 증시는 하락 마감했다. 

 

 

최근 디스인플레이션 언급까지 하며 시장을 달래려는 듯한 모습을 보였던 파월 의장이 왜 다시 매파의 면모를 보였는지,  줄곧 언급하는 Core PCE 물가지수에 기반한 '목표 인플레이션율 2%'은 요원한 것인지, 3월 7일 파월 연설 요약과 미 증시 반응, 당장 있을 3월 FOMC 일정에서의 미국 금리인상 전망 등에 대해 정리해본다.

 

 

CNBC

 

목차
1. 파월 연설 요약
2. 파월 연설 미 증시 반응
3. 미국 금리인상 전망

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1. 파월 연설 요약

1. 경제 데이터 계속 보고 빠른 긴축 필요시 금리인상 가속할 것.
2. 노동시장은 여전히 강하다.
3. 인플레이션 완화 조짐은 있지만 여전히 갈 길이 멀다.
4. 미국 금리인상은 더 높게, 더 오래 이어질 것이다.
5. 최종 금리 수준은 이전 예측치보다 높을 것이다.
6. 2023년 말 금리 인하 가능성 없다.

CNBC

 

#1. 파월 연설 내용 정리

 

+ 민주당 상원의원 엘리자베스 워런 질의 내용

투자왕 김단테 유튜브

 

#2. PCE 물가지수(2023.2.24. 발표치)

• PCE 물가지수(전년대비): +5.4% (예측치 +5.0%)
• PCE 물가지수(전월대비): +0.6% (예측치 +0.5%)
• Core PCE 물가지수(전년대비): +4.7% (예측치 +4.3%)
• Core PCE 물가지수(전월대비): +0.6% (예측치 +0.4%)

Core PCE 물가지수(YoY, MoM)

 

+ PCE 물가지수 발표 당일 미 증시 반응

S&P 500 Maps (2023.2.24.) finviz

 

 

2. 파월 연설 미 증시 반응

최근 장세는 굵직굵직한 거시경제 이슈들이 발생할 때마다 변동성이 커지며 증시 흐름을 주도하는 event-driven 형태인데, 위 PCE 물가지수 발표날 다우, 나스닥, S&P 500 3대 지수 모두 1% 넘게 빠지며 증시 하락을 선반영 했다는 썰이 우세했다.

 

 

하지만 이번 파월 연설 내용이 시장의 예상보다도 더 매파적이었던 터라 3대 지수는 PCE 물가지수 발표날보다 더 빠졌다. 다우, 나스닥, S&P 500 각각 -1.72%, -1.25%, -1.53%씩 하락 마감했다. 빅테크 등의 선방으로 지수 대비 개별주 하락폭은 그리 크지 않았다는 평이다.

 

S&P 500 Maps (2023.3.7.) finviz

 

연말 금리인하 기대가 사그라들고 미국 금리인상 지속으로 최종금리가 상향될 것이라는 파월 연설 내용으로 인해 은행주들의 수익성 악화 기대가 반영되며 은행주들은 지수 대비 더 하락한 모습이다. 

 

Ychart

 

지난 연말 이후 소강상태를 보이던 미 2년물 국채 금리는 파월 연설 당일 5%까지 치솟았으며, 그로 인해 경기침체 시그널로 가장 많이 쓰이는 10년물과 2년물 국채 간 금리차 또한 1% 이상 차이가 벌어지며 경기침체 우려를 가속했다.

 

FRED

 

 

3. 미국 금리인상 전망

미국 금리인상 예상치를 제공하는 CME Group의 Fed Watch는, 3월 22일 FOMC 회의 시 기존 0.25%p 인상 예상치와 0.5%p 빅스텝 인상 예상치 비율이 간밤 파월 연설 이후 정반대로 바뀌었다. 2월 초 8:2로 열세이던 0.5%p 빅스텝 인상 예상치가 되레 2:8 수준으로 역전된 것.

 

3월 FOMC 미국 금리인상 예상 FedWatch (2023.3.7.)

 

파월 연설 시 최종금리 상단이 더 높아질 것이라는 언급에 따라 연말 금리인하 기대는 소멸했다. 11월과 12월 미국 금리인상을 결정짓는 FOMC 회의에서 연말 최종금리 상단이 5.75%에 달할 것이라는 예상은 거의 기정사실로 받아들여지고 있다. 기어이 6%에 달할 것이라는 예상 또한 아래와 같이 30% 안팎으로 점쳐지고 있다.

 

11, 12월 FOMC 미국 금리인상 예상 FedWatch (2023.3.7.)

 

한국은행 기준금리 인상여부를 결정짓는 2월 금통위 회의 시 우리나라는 높은 가계부채 탓에 기준금리를 더 올리지 못하고 3.5%에서 동결했다. 현재 미국 기준금리 상단은 4.75%로 이미 한미 기준금리 차이는 1%p 이상 차이가 나는 상황이다.

 

연합뉴스

 

여기서 미국 금리인상이 이어져 최종금리 상단이 6%에 근접하게 된다면 한미 간 기준금리 차이는 거의 두 배 가까이 나게 되는 셈. 외국자본 이탈과 경기 침체, 증시 폭락 등 경제 전반에 대한 악영향은 막기 어려울 것이다.

 

 

경착륙과 연착륙을 말하던 제롬 파월 연준 의장이 간밤 연설에선, 최근 회자되던 '무착륙'에 더 무게를 실은 모양새다. 지난한 인플레이션과의 싸움은 언제 끝날지, 경기와 증시는 언제쯤 이 지독한 변동성에서 벗어나게 될지.

 

 

기준금리 예상치가 제공되는 점 도표가 수록된 새로운 경제 전망이 3월 22일 FOMC 회의 때 나온다. 미국 금리인상 폭과, 기준금리 발표 이후의 파월 연설 내용 등, 2023년에도 여전히 세계 경제는 미국 금리인상 폭풍의 영향권 아래 놓여 있다.

 

 

※ 더 보기: 

2022.12.13 - [경제] - 미국 금리인상 시기 전망, 2023 FOMC 일정, CPI 지수 발표시간

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2023.02.15 - [경제] - 미국 CPI 소비자물가지수 발표 시간별 증시 반응

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2023.02.02 - [경제] - 미국 연준 기준금리 인상, 3월 FOMC 일정이 마지막?

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