일본은행 기준금리 1.25%, 엔캐리 청산과 코스피·원엔 환율 점검

일본은행이 2026년 9월 18일 기준금리를 연 1.00%에서 1.25%로 0.25%포인트 올렸습니다. 파이낸셜뉴스 보도(2026년 9월 19일)에 따르면 1995년 이후 31년 만에 가장 높은 수준입니다.

일본 금리가 오르는데 한국 증시와 원·엔 환율은 왜 같이 긴장할까요. 저금리 엔화를 빌려 해외 자산에 넣어 둔 이른바 엔캐리 트레이드가 되감길 수 있기 때문입니다.

이 글에서는 ① 일본은행의 1.25% 인상과 다음 회의 일정, ② 엔캐리 트레이드 청산의 구조와 2024년 8월 사례, ③ 코스피·원엔 환율·국고채에서 확인할 점을 차례로 정리합니다.

목차
1. 일본은행 기준금리 1.25% 인상과 다음 회의 일정
2. 엔캐리 트레이드 청산의 구조와 2024년 8월 사례
3. 코스피·원엔 환율·국고채에서 확인할 점

1. 일본은행 기준금리 1.25% 인상과 다음 회의 일정

일본은행은 올해 6월 정책금리를 0.75%에서 1.00%로 올린 데 이어, 9월 18일 다시 1.25%로 인상했습니다. 우에다 가즈오 총재는 매 회의에서 인상 여부를 논의하겠다고 밝혔습니다.

인상을 뒷받침하는 지표는 물가입니다. EBN 보도(2026년 9월 28일)에 따르면 일본의 8월 기조적 물가지표는 전년 동월 대비 2.6% 올라 7월(2.3%)보다 상승 폭이 커졌습니다. 시장은 일본은행이 최종적으로 2.0% 수준까지 금리를 올릴 것으로 봅니다.

다음 관문은 10월 30일 회의입니다. 같은 보도에서 도쿄 오버나이트 인덱스 스왑(OIS) 시장은 이날 추가 인상 확률을 약 30%로 반영하고 있습니다. 두 회의 연속 인상까지는 아직 확정된 흐름이 아니라는 뜻입니다.

기본적인 금리 인상 속도는 3개월에 한 번 정도겠으나, 연속 회의에서 금리를 올릴 가능성도 20~30% 정도로 충분히 존재한다.
- 몬마 가즈오 미즈호리서치앤드테크놀로지스 수석 이코노미스트, EBN 보도(2026년 9월 28일) 발췌

2. 엔캐리 트레이드 청산의 구조와 2024년 8월 사례

엔캐리 트레이드는 금리가 낮은 엔화를 빌려 금리가 높은 나라의 주식·채권 등에 투자해 차익을 노리는 거래입니다. 일본 금리가 오르고 엔화 가치가 오르면 이 거래의 매력이 줄어, 빌린 엔화를 갚기 위해 보유 자산을 파는 청산(디레버리징)이 나타날 수 있습니다.

실제 사례가 2024년 8월입니다. 파이낸셜뉴스에 따르면 당시 일본은행의 예상 밖 금리 인상 이후 엔캐리 청산이 번지면서 코스피는 하루 8.77%, 코스닥은 11.30% 급락했습니다. 저금리 엔화로 미국 기술주와 한국·아시아 반도체주를 사들였던 자금이 한꺼번에 빠져나온 결과였습니다.

다만 이번 국면을 2024년 8월과 같은 규모로 단정하기는 이릅니다. 금리 인상이 예고된 상태에서 진행되고 있어 시장이 미리 대비할 여지가 있고, 10월 추가 인상도 아직 확률이 낮게 반영돼 있기 때문입니다.

계기	예상 밖 금리 인상	9월 18일 1.25% 인상, 10월 추가 인상 관측
코스피 당일	8.77% 급락	관측 단계(급락 사례 아님)
코스닥 당일	11.30% 급락	관측 단계(급락 사례 아님)
시장 성격	기습 인상에 따른 충격	예고된 인상, 확률 반영 중

기준일 2026년 9월 28일. 출처: 파이낸셜뉴스(2026년 9월 19일), EBN(2026년 9월 28일).

3. 코스피·원엔 환율·국고채에서 확인할 점

첫째는 코스피의 외국인 수급입니다. EBN 보도(2026년 9월 28일)는 엔화 반등으로 급격한 디레버리징이 일어나면 외국인 매도세가 커질 수 있다고 전했습니다. 지수 방향과 함께 외국인 순매수·순매도 흐름을 같이 보는 편이 낫습니다.

둘째는 원·엔 환율입니다. 같은 보도는 엔화 약세가 진정되면 원·엔 동조화로 외환시장 변동성이 커질 수 있다고 봤습니다. 뉴스핌 보도(2026년 9월 4일)도 일본은행 긴축으로 엔화가 강해지면 원화가 함께 강세를 보이다가, 엔캐리 축소가 확산되면 원화 약세 압력이 생길 수 있다고 정리했습니다.

셋째는 채권 금리입니다. EBN 보도에 따르면 일본 10년물 국채 금리가 오르면 글로벌 채권 금리의 하단을 끌어올려 한국 국고채 금리에도 상방 압력으로 작용할 수 있습니다. 일본은 미국 국채를 가장 많이 가진 해외 투자국인데, 뉴스핌 보도는 그 보유액이 4월 말부터 6월 말까지 두 달 연속 줄었다고 전했습니다.

지금까지 일본은행 기준금리 1.25% 인상의 ① 인상 경로와 10월 30일 회의 일정, ② 엔캐리 트레이드 청산의 구조와 2024년 8월 사례, ③ 코스피·원엔 환율·국고채에서 확인할 점을 정리했습니다.

당장은 10월 30일 일본은행 회의 결과와 원·엔 환율, 코스피 외국인 수급, 일본·미국 10년물 금리를 함께 확인하는 것이 도움이 됩니다. 인상이 예고된 흐름인 만큼 한 번의 뉴스보다 방향이 이어지는지를 보는 편이 낫습니다.

투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으므로, 결정 전 공시와 지표를 다시 확인하시기 바랍니다.

참고 자료

• "BOJ, 금리 또 올리나" 연속 인상 경고…엔캐리 청산 변수에 증시 '긴장'
• 日, 31년 만에 최고금리…'엔캐리 청산' 공포 재현될까
• BOJ 긴축의 나비효과…엔캐리부터 美 국채·원화까지 흔든다

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